反稀釋條款（anti-dilution provision）是一種在私募投資領域中常見的條款，主要用於優先股協定中，旨在保護私募投資人在目標公司進行後續融資或定向增發過程中，避免自己的股份貶值及份額被過分稀釋。該條款可以確保投資人在股票再分類、拆股、股票紅利或類似的增加發行在外的股票數量的行為中，享有的轉換特權不受影響。
反稀釋條款的作用在於，當目標公司進行新一輪的降價融資，如果新股份的發行價格低於私募投資人前一輪的轉換價格，反稀釋條款可以調整轉換價格，以保護投資人的利益。例如，如果優先股按照2元/股的價格發行，後來公司進行股份拆分，新的轉換價格可以調整成更低的價格，以保證每1股優先股可以轉為更多的普通股。
此外，反稀釋條款也被視為一種權恢復機制，它確保投資家在後續投資中，新籌資輪次的融資金額將調整到與較早輪次的投資比例相關聯，保持投資者在投資期間對公司的持股比例不變。
總的來說，反稀釋條款在私募交易中至關重要，它保護了私募投資人的股權利益及後續的戰略退出，同時也激勵目標公司以更高的價格進行後續融資。