水貨一詞的由來與早期走私活動有關。在20世紀80年代初期的中國廣東沿海地帶，由於當時國門初開，走私商品非常普遍。走私者爲逃避海關檢查，將走私商品用塑料袋等密封后投入海中，然後坐小船到指定地點取走，這些商品因此被稱爲“水貨”。由於當時走私手段不夠專業，有時商品會進水，導致出現質量問題。因此，這類進過水的商品被老百姓稱爲“水貨”，意指這些商品存在質量問題。
隨着時間的推移，水貨一詞的含義發生了變化。現在，水貨通常指的是在某國家或地區沒有經過原生產廠家指定的銷售代理而銷售的產品。這類產品一般無法享受官方的售後維修保障政策。雖然水貨手機也是原廠正品，但由於它們通常是通過非正規渠道進入市場，因此價格相對較低。這種價格優勢可能是由於稅收差異、退稅政策或產品定價本身較低等因素造成的。
需要注意的是，水貨並不等同於假貨。水貨手機雖然無法享受官方的售後服務，但它們仍然是正品。購買時消費者應謹慎，因爲水貨產品可能存在水土不服的情況，且在非當地使用可能會加快產品的損傷。因此，儘管水貨價格較低，但犧牲了保修和保障，消費者在購買時應該權衡利弊。