波動率微笑(Volatility Smiles)是期權市場中的一種現象，描述了期權隱含波動率(implied volatility)與其執行價格(strike price)之間的關係。
波動率微笑呈現出的是一種特定的圖形模式，通常被描述爲U型或半月形的微笑曲線。在波動率微笑曲線上，平值期權的隱含波動率通常低於虛值和實值期權的隱含波動率。這意味着，隨着期權變得越來越實值或虛值，其隱含波動率會上升。這種現象可以通過布萊克-斯科爾斯(Black-Scholes)期權定價模型來解釋，該模型假設波動率是固定的，但實際市場中波動率是隨市場條件變化的。波動率微笑是期權投資中的一箇重要概念，因爲它可以幫助投資者理解期權的風險和回報之間的關係。