雷曼兄弟的破產原因主要包括以下幾點：
商業地產投資比重過高。在2007年美國房地產市場見頂，泡沫開始破滅的時候，雷曼兄弟持有大約4000億美元的商業地產、地產貸款和房地產交易衍生品。當房地產市場大跌時，這對於一個依賴市場融資、房地產敞口如此巨大的投資銀行來說是致命的。
管理層的決策失誤。管理層在2008年過於貪婪，想重複1998年的成功，在虧損時沒有降低槓桿，反而加倉，導致公司無法撐過2008年。此外，管理層的長期僵化、任人唯親，導致公司僱傭了大量高層的親戚和客戶的親戚，使得公司內部缺乏真實的問題匯報，也是導致公司破產的原因。
缺乏巨觀理解和教育背景。雷曼兄弟的核心管理層主要由交易員出身，他們雖然擅長交易，但在巨觀理解和教育背景方面存在不足，這在大問題面前顯得尤為關鍵。
綜上所述，雷曼兄弟的破產是由多重因素造成的，包括過高的商業地產投資、管理層的錯誤決策、公司文化的僵化和任人唯親，以及管理層的巨觀理解和教育背景的不足。這些因素共同作用導致了公司的破產。