"劣後"一詞在不同的金融領域有著不同的含義，但共同點在於它涉及到風險和收益的分配。以下是"劣後"的幾種含義：
在投資組合中：
劣後作為投資組合中的一種安全墊，意味著當投資組合虧損時，首先消耗劣後投資者的本金。只有在劣後投資者的本金耗盡後，才會影響到優先權投資者的本金。
當投資組合超過預期收益時，優先權投資者收取固定回報，而剩餘收益歸劣後投資者所有。如果投資組合未能達到預期收益或虧損，劣後投資者需要用自己的資金補貼優先權投資者，以保證優先權投資者的收益。
在資產支持證券（ABS）中：
劣後指的是優先權最低的證券，其風險和收益特性高於其他所有證券。因為它們是最後承擔損失的證券，所以通常具有較高的風險和較高的潛在收益。
在分級基金或其他金融產品中：
劣後與優先相對，指的是在償付優先度上排在優先權/普通級之後的級別。例如，在分級基金中，如果基金出現虧損，優先權（如A級）將優先得到償付，而劣後級（如B級）則在A級得到償付後才被償付。這表明A級風險較低，而B級風險較高。
綜上所述，"劣後"一詞主要描述了一種風險和收益的分配機制，其中投資者承擔更高的風險以期望獲得更高的收益。在不同的金融產品和結構中，"劣後"的具體含義和套用可能有所不同，但核心概念是相同的——在損失或收益分配上處於較後的位置。