《蝶影紅梨記》的故事是關於名妓李艷媽與周庭瑞、張朝宗、張一泡、鐵玉波等之間的愛情與仇怨糾葛。
故事主角李艷媽本為官宦之家女子，家族因政治而落魄，父親為了償還巨額債務，不得已將其賣入風月場中，後成為名妓，因其美貌和才情，許多男士為之競爭，然而她最終選擇了善良文雅的周庭瑞，但張朝宗因愛而不得心生恨意，設局使得周庭瑞陷入困境家道中落，而張朝宗自己迎娶了妓女鳳兒為妻。張一泡和鐵玉波為了報仇雪恨，設計讓周庭瑞重新崛起，自己卻因內疚自殺以謝李艷媽。李艷媽在經歷了這么多變故後，最終在紅梨記的演出中，唱曲感化了張朝宗，讓他悔過自新，洗心革面重新做人。