勒式策略（Strangle）是一種特定的期權交易策略，它涉及同時買入一份認購期權和一份認沽期權，兩者的到期日相同但行權價不同。這種策略通常用於當投資者預期基礎資產的價格在短期內將有大幅變動但方向不確定時。勒式策略的成本相對較低，因為它利用了價外期權的高槓桿效應，但同時也意味著基礎資產價格必須有較大的波動才能實現盈利。
具體來說，勒式策略的操作方式是：
買進勒式：投資者買入一份行權價格較高的認購期權和一份行權價格較低的認沽期權。如果基礎資產價格在期權到期時處於行權價格之外，那麼兩者中至少有一個期權會處於實值狀態，從而為投資者帶來收益。
賣出勒式：與買進勒式相反，投資者賣出一份行權價格較高的認購期權和一份行權價格較低的認沽期權。這種情況下，如果基礎資產價格在到期日時處於兩個行權價格之間，那麼投資者將不會收到行權價格之外的額外收益。
勒式策略的風險和收益特徵如下：
風險：最大風險是支付的權利金成本，因為無論基礎資產價格如何變動，已支付的權利金是不會收回的。
收益：如果基礎資產價格在到期日時大幅偏離了行權價格，那麼投資者可以通過行使期權或從市場賣出期權來獲得收益。
適用性：勒式策略適用於那些預期基礎資產價格將有顯著變動但方向不確定的情況。它提供了一種低成本、低風險的方式來參與市場，同時也有機會獲得較高的潛在收益。
總之，勒式策略是一種靈活的期權交易策略，它允許投資者在不準確預測市場方向的情況下參與市場，並通過基礎資產的波動性來獲利。