扭曲操作是一種特殊的貨幣政策工具，主要涉及賣出較短期限的國債並買入較長期限的國債，以此來延長所持國債資產的整體期限。這種操作會壓低長期國債收益率，從收益率曲線的角度來看，相當於將曲線的較遠端向下彎曲，這也是扭曲操作得名的原因。
扭曲操作的目的是為了降低長期利率，進而降低與長期利率掛鈎的貸款利率，如按揭和汽車貸款，以鼓勵人們投資高風險資產並推動資產價格上升。這種操作不會導致美聯儲資產負債表擴大，從而減少刺激通脹升溫的機會。
扭曲操作首次由美國經濟學家詹姆士·托賓於1960年初設計，並於1961年首次由美國聯邦儲備局採用。當時的目的是為了刺激經濟活動並減少美國黃金儲備的流失。此後，美聯儲在不同時間段多次採用扭曲操作，例如2011年9月，美聯儲宣布將推出價值4000億美元的扭曲操作，以推低長期利率並鼓勵股票等資產價格上升。
扭曲操作對股票市場通常是一個利好訊息，因為它有助於降低企業融資成本，特別是對上市公司。然而，它也可能帶來一些副作用，如短期債券價格下降和短期貸款及流動性成本提高，這對企業可能是一個利空訊息。
總的來說，扭曲操作是一種通過調整國債組合來影響長期利率的政策工具，它旨在刺激經濟活動、鼓勵投資，同時避免對貨幣供應量產生直接影響。