香冢指的是埋什麼，並沒有確定性的答案，關於此冢的說法有很多，例如：
一說香冢中葬的是香妃。但這個說法存在爭議，因為香妃作為乾隆的嬪妃，死後被隨意葬在山野的可能性較小，而且如果墓中真是香妃，乾隆也不太可能用臣子的字做碑銘。
一說香冢中葬的是納蘭容若的一個小妾，但這個說法沒有確鑿的證據支持，可能只是基於「香冢吟」這首小詞有些納蘭詞風的推測。
另一說香冢是「某校書埋玉之所」。自唐代薛濤之後，「校書」成為妓女的代稱，所以也有說法認為香冢中埋的是一名妓女，甚至有人指出這名妓女名叫「稍啤盵2]。
還有說法認為香冢是明朝遺民葬明代衣冠之處，或是某御史埋其奏稿與詩文的地方，也有可能是落第文人埋筆墨、試卷處等。
在文學作品中，「埋香冢」原指黛玉葬花之冢，現也用來借指黛玉的葬身之處。