啄食理 論（The Pecking Order Theory）是一 種 關於企 業 資本 結 構的理 論，由美 國金融 學家 邁 爾斯 與智利 學者 邁勒夫提出。 該理 論 基於信息不 對 稱和交易成本考 慮，指出企 業在融 資 時 應遵循 內部融 資、外部 債 權融 資、外部股 權融 資的 順序。具 體 來 說，企 業 應 優先考 慮使用 內部 盈餘，其次是 債 務融 資，最 後才是股 權融 資。 這 種理 論 認 為， 內部融 資 優於外部 債 權融 資，外部 債 權融 資 優於外部股 權融 資， 從而形成一 種 資本 結 構的 最佳化 順序。啄食理 論 強 調，在不同的融 資方式中， 債 務融 資 由於可以提供 稅收 禁止效 應和 減少 財 務 風 險，通常被 優先考 慮。 這一理 論在 現代公司金融中具有重要意 義，尤其是在 資本 結 構 最佳化和公司 價值最大化方面。