牛市和熊市的稱呼源自18世紀的英國，有多種解釋其由來。一種說法是，牛市象徵着市場從低谷上升的趨勢，因爲公牛在攻擊時會低下頭，用角將對手頂向空中，這與市場上漲的走勢相似。而熊市則代表市場下跌的趨勢，因爲熊在攻擊時會用爪子向下拍擊或俯身撞擊對手，這與市場下跌時的走勢相似。
另一種說法是，這些術語源自17至18世紀流行的鬥牛和鬥熊這類血腥活動。還有一種是，熊市一詞來源於一句諺語“selling the bearskin before one has caught the bear”，意思是投機性拋售證券，這被視爲交易員在18世紀用來形容賣出熊皮的比喻。
牛市通常指的是市場行情普遍看漲，延續時間較長的大升市，而熊市則是指市場行情看跌，延續時間較長的下跌趨勢。這兩種稱呼都是根據牛和熊的攻擊方式以及它們的行爲特徵來比喻股市的上漲和下跌趨勢。