TRS（Total Return Swap，總收益互換）是一種金融衍生工具，涉及證券公司或外資行與客戶之間的現金流交換。在這種交易中，客戶向金融機構支付固定利率，以換取特定基礎資產（如特定外幣債券）的總收益，包括票息和資本利得等。這種交易通常不涉及本金的交換和實物交割。TRS的定價關鍵因素包括保證金比例、基礎資產的類別和分散化程度。
TRS的優勢包括：
額度不受限制：特別是在QDII額度緊張的情況下，TRS可以避免錯過投資機會。
匯率敞口小：由於資金未實際出境，不存在換匯交易流程，實際匯率敞口較小。
交易流程便捷：不涉及資金出境，簡化了交易流程。
此外，TRS還可以用於解決資金無法出境投資美元債的問題，通過加槓桿增厚收益，同時作為金融機構的風險管理工具。
跨境TRS（跨境收益互換）則是一種特殊形式的TRS，它允許境內客戶在不將資金出境的情況下，通過投顧機構與境外機構進行背對背的收益互換交易，從而享受境外標的資產的收益。這種方式為境內投資者提供了投資境外資產的途徑，同時避免了資金出境的限制和風險。